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图片来源:网络

最近最热门的事情莫过于华为在巴塞罗那发布了旗下首款5G折叠屏幕手机——华为Mate X。这是一个里程碑式的事件。目前全球范围内拥有主流折叠屏幕手机的公司有三家,分别是中国的柔宇和华为,韩国三星亦有一席。所以,今天我们来聊一聊折叠屏。

折叠屏关键的部分就是柔性OLED面板,目前面板领域最主要的显示技术是LCD和OLED,当然还有QLED,主要用于大屏幕产品,在此不做赘述。LCD采用的是玻璃封装,且采用的是背光模组,所以不能折叠,未来会慢慢被替代。而OLED采用的是柔性PI膜进行封装,可以做成折叠功能面板。

目前市场上OLED手机电视屏幕基本使用AMOLEDabs074技术。AMOLED属于OLED,它是采用点阵主动发光技术,由于AMOLED屏幕本身具备自发光能力,可以通过RGB三原色点阵主动发光和不同强弱搭配来呈现不同颜色。这种方式由于没有偏振滤光,所以光源效率更高,颜色纯粹。

华为折叠手机包含5G概念和柔性概念,其注定会成为今年欢声雀跃的焦点,其中柔性OLED屏幕供应商为京东方,所以今天我们来聊聊京东方这个庞然大物。

图片来源:京东方主页

1.简介

京东方科技集团股份有限公司(BOE)创立于1993年4月,核心事业包括端口器件、智慧物联和智慧医工三大领域。

几个里程碑事件:

京东方投建中国大陆第一条第5代TFT-LCD生产线、第一条第6代TFT-LCD生产线、第一条第8.5代TFT-LCD生产线,结束中国大陆的“无自主液晶显示屏时代”;

BOE(京东方)拥有全球首条第10.5代TFT-LCD生产线以及中国首条第6代柔性AMOLED生产线,彻底解决了我国电子信息产业“缺芯少屏”的屏的问题。

全球市场调研机构IHS数据显示,2018年前三季度,BOE(京东方)智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示邯郸高楼迷论坛屏、电视显示屏等五大应用领域出货量均位列全球第一。

2.经营数据及财务指标

1)收入结构

从产品角度来说,京东方营业收入可以分显示器件、智慧系统、智慧健康三大类别,其中营业收入主要来源于显示器件。过往四个完整年度京东方收入持续快速增长。18年半年度收入较去年同期下降,主要是因为LCD产品价格下降造成。从收入比例来看,显示器件比例17年占比大概为81.22%,智慧系统产品大概在17.64%。

数据来源:京东方年报

2)毛利率

从毛利率角度看,毛利率最高的是智慧健康服务,京东方的智慧健康服务产品以生物检测芯片、家庭检测设备及相关周边屁股花产品为主,为个人和家庭客户提供健康管理、在线问诊、AI抢钱老兵西瓜 问诊、智能转诊等便携式健康检测及线上问诊服务。换言之,这是一项轻资产业务,也是京东方打造物联网B2C平台的重要切入口之一。

显示器件毛利率近些年基本维持在20%上下浮动,18年上半年下降幅霍震霆老婆度较大,主要因为产品价格下降,预计未来LCD产品价格依旧会下降。

数据来源:京东方年报

3)三大费用

数据来源:京东方年报

具体来看,京东方管理费用金额最大,其中2018年3季度的管理费用为36亿,而其中研发费用金额为26亿,重研发资金投入之下才有技术的不断突破。

财务费用基本和销售费用持平,但我们得明白,这不代表着京东方的利息支出就大致在这个水平,而是京东方的在建生产线用资巨大,而其中的一大笔利息支出被资本化后形成固定资产。截止2018年三季度,京东方在建工程余额为675亿。

4)净现金流

数据来源:京东方年报

京东方依旧是处于大投入的时期,技术进步和国际巨头的市场竞争需要企业不断投入,特别是17年,投资产生现金流大幅度增加,且近年来一直维持在200亿以上的净流出。

究京东方15年以来发展路径,一如既往投入,投入,饥荒独奏乐器有什么用还是投入。

5)业绩快报

根据公司最新披露的2018年业绩快报,公司2018年实现营业收入338000万元-350000万元,同比下降55%-54%mas075,上年同期净利润为756768万元。

公告称,业绩下降主要有以超声波流量计厂家下原因:

进入2018年以来,由于市场供需变化,半导体显示行业持续低位徘徊, 主要产品价格竞争激烈;受市场环境影响公司主要面板产品价格呈下降趋势,整体经营业绩同比下降。

为应对市场环境变化,公司持续深拓细分,显示事业全球市场领先地位进一步提升巩固,显示器件市占率进一步提高;物联网转型战略的实施,能力建设和客户突破成果显现。

2019年,公司将继续实施物联网转型战略,加快产线产品结构优化调整,进一步提升和巩固市场地位。

3.OLED柔性面和黄懿花园板应用制约因素

聊完京东方经营表现,接下来我们再回到OLED面板上来。近日,IHS Market发布了一份报告,2018年3季度,在手机领域,OLED屏幕的收入已经占到了61%,OLED在手机面板上的份额仅有20%左右,这个现象说明配置OLED屏幕的手机价格远远高于其他手机,而韩国巨头三星占据了这个市场的93.3%,换言之,三星占领了最暴利的市场,行业绝对龙头依旧是三星。

目前市场上对OLED柔性应用造势火热,但是依据三方机构预测2019年的可折叠手机需求量依旧很小,大概是100万台,这与全球智能手机年产量4亿部相比依旧是沧海一粟。

从生产成本来说,一块折叠屏的成本预计为普通OLED的3倍,是LCD的7倍,而面板成本又占了手机成本的30%,所以华为可折叠手机定价在17500元以上也就有所依据了。

高昂的成本后面主要有几个影响因素:

1、良品率低,但已有了重大进步,预计京东方良品率能到70%,而三星良品率比之京东方更高;

2、量产能力还是不足,生产线基本为近年新建或者在建,固定费用居高不下;

3、高端定位下的其他组件性能及价格都大幅度提升;

4、使用寿命,OLED因为对水和陈炜老公氧气都很敏感,故其对水氧阻隔封装技术要求高,且水氧阻隔膜等核心封装材料都掌握在国外企业水中脏蜜,这也是限制OLED量产和成本的重要因素。

1)量产能力

京东方2017年在成都举行了第6代柔性AMOLED屏幕生产线量产仪式,是国内第1条柔性屏生产线,投资额为465亿元,设计产能为48K/月;目前已经投产,预计2019年全年出张绍忠哭了货量300万片。

来源:万得

绵阳的第二条AMOLED面板生产线也已经开建,投资额为465亿元,设计产能为48K/月;

2018年3月与重庆签约建设第三条AMOLED面板生产线,投资额为465亿元,设计产能48K/月;

2018年12月26日京东方拟在福州市建duozoulu第6代AMOLED生产线,投资额为465亿元,设计产能为48千片/月。

四条生产线将合计带来公司潜在AMOLED冷妆biu月产能192K,未来有望在全球与三星形成双垄断格局。

尽管京东方产能进一步扩张,但是全球中小尺寸OLED面板市场主要为三星所占有,其占有的份额超过九成。

据产业链的消息显示,目前三星DISPLAY可折叠屏月产能20万片,考虑到未来需求扩大,预计扩张到1000万片/每年的水平。

全球6代及以下AMOLED产能分布

数据来源:信达证券研究报告

2)良品率

良品率高低关系着柔性屏成本,据说目前随着肥妾京东方成都生产线已经爬坡放量,该生产线良品率已经达到70%左右,19年预计能达到80%以上,具备量产能力。随着该线产能进一步释放,亦对后面三条生产线产生良好示范效欧蔓朵官网应。目前三星依旧在良品率上面拔得头筹。

4.总结

京东方的本质上是一家生产型企业,资产重,且面板行业特征决定其需要不断进行研发及生产线建设投入,否则极易被竞争对手甩开;生逐鼎大明产线不断建设特征决定其负债以长债为主,且需要得到国家大力支持;产品竞争态势来看京东方依旧跟三星和LG有较大差距,高附加值、大面积屏幕及OLED依旧被韩国企业遥遥领先。但是,在国内5G和万物互联时代来临,京东方亦存在转型机会。

1、万物互联时代来临,作为器件主要提供商的京东方拥有极大发展机会,依托硬件基础,未来有望成为物联网领域一大巨头,商业模式可能更加优化;

2、依托本次华为可折叠手机的横空出世,宣告了其在技术难度极大的OLED 什么叫耳浴屏幕的重大突破,拥有了在技术和国外巨头一较高低的基础,面板领域产品结构有望调整,且在国内市场领域有望快速占领市场,与三星有望在可砍人甩飞刀折叠手机领域形成分庭抗礼之势。但囿于可折叠手机市场需求量尚小,只能说是在该领域迈出了关键一步,与三星正面竞争依旧存在一洋之隔。

但无论如何,京东方,十年磨一剑,无愧民刘诗诗,斑秃,战地影院族又一脊梁。京东方+华为,一股掀起国际化竞争浪潮的弄潮儿。

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